步长制药大笔投资了疫苗业务

刚被财政部处罚不到半个月，步长制药就再一次刷新了业界认知。

4月27日晚，步长制药披露了2020年业绩。2020年步长制药的总营收为160.06亿元，同比增长12.28%；销售费用为83.73亿元，其中有80.28亿元是“市场、学术推广费及咨询费 ”。

80个亿，相当于每天花掉2200万。

辛辛苦苦一整年，卖药一半的收入花在了学术推广和“咨询”上面，这一金额和比例令人瞠目结舌。

外界不禁会问：步长制药到底要“咨询”些什么？

时间倒退半个月，会发现财政部早就给出了解答。4月12日，在财政部公布的77家药企查账结果中，步长制药被处罚，原因就是“以咨询、市场推广费的名义，向医药推广公司支付资金，再转付给代理商，涉及金额5122.39万元”。

这些以咨询、市场推广名义给出去的钱，转一道手，就到了医药代表手里，可能就成为了“带金销售”中，支付给医生的贿金。

去年9月，河南商水县人民医院主治医师苏某收受回扣12.5万元的案件被曝光：每开出一盒步长制药的独家品种“脑心通胶囊”，苏医生可拿到回扣3.5元。

2020年，步长制药共开出脑心通胶囊1.5亿盒；还开出稳心胶囊、无糖稳心胶囊共7300万盒、丹红注射液5600万支。

80亿元的销售费用，够不够分？

01主力品种销售下滑，销售费用却不敢下滑

2020年，心脑血管药为步长制药贡献了120.83亿元，占总营收的75.49%，具体而言，丹红注射液、脑心通胶囊、稳心颗粒三大独家品种，是步长制药的收入支柱。

其中，丹红的市场份额排名最靠前。2019年，丹红注射液在心脑血管中成药市场份额为3.72%，排名第5。脑心通胶囊和稳心颗粒分别位居第9和第15名。

到了2020年，丹红注射液的销售量明显下降。

步长制药2020年年报显示，主力规格10ml的丹红注射液销售量为4549万支，同比下降23.66%；20ml规格的销售量也下降了17.79%。

丹红注射液是从2017年开始走下坡路的。

那一年，丹红注射液被安徽、内蒙古、广州市等多地列入重点监控目录，严格限制使用。中药注射液的滥用，引起了各地医保部门的警觉。

祸不单行，2020年4月，脑心通胶囊也被国家药监局要求修订说明书，增加16项不良反应、4大注意事项。

一场政策“围剿”正在袭来，但步长制药转身还是太慢。

2020年，步长制药新增的医疗器械板块收入10.77亿元；2019年，步长增资控股的上海合璞增添医疗器械批发销售业务。

但是，去年开始的耗材集采，又将浇灭步长制药的器械雄心。

2020新冠疫情初期，步长制药还曾高调宣布进行新冠疫苗研发，通过间接控股浙江天元，步长取得了疫苗生产能力。

热度蹭完后，没了下文。时至今日，步长的新冠疫苗依然只停留在纸面上。

各方都没有好消息，如何维持市场局面？

步长的答案是：自2017年开始，销售费用就从未下降到80亿元以下。

2020年年报显示，步长制药共有1870名销售人员，平均算下来，过去一年里每名医药代表花出去了429万元的“学术推广费、咨询费”。

与之对比的是，这些药代的人均薪酬只有12.6万元。

每月领着1万的工资，花出去35万元费用，步长制药的医药代表工作得开心吗？

02面临专利到期，步长制药决心做疫苗？

市场最关心的是：步长制药的老本还能吃几年？

年报披露，步长制药的核心产品脑心通胶囊专利即将到期，大限是今年8月19日；稳心胶囊的专利到期日是9月27日；丹红注射液专利也将在2022年底到期。

尽管中成药专利不如西药专利那样影响大，但是专利到期后，脑心通、稳心胶囊依然会面临仿制的挑战。

2020年，步长制药的4款心脑血管疾病的化学药 “参芎葡萄糖注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液”在其强大的心脑血管领域“销售费用”刺激下，共取得了22.31亿元的收入，但要取代脑心通，还有待时日。

生物制药方面，步长制药仍处在初期布局阶段。截至2020年12月底，步长制药现有14个生物制品在研，主要用于治疗肿瘤、骨质疏松、贫血等疾病。

如今，国家医保局推出的“信用评价制度”，开始约束企业的商业贿赂行为，誉衡药业已经领到第一张罚单。业界传闻的国家级重点监控目录中药版迟迟未见动静，也成为悬在中药企业头上的一把剑。

步长选择在疫苗领域加大投入。2020年，步长制药对浙江天元、泰州赛华、无锡华派三家企业增资。

浙江天元是GSK旗下的疫苗企业，泰州赛华是泰州的疫苗生产企业，无锡华派则是一家生物技术开发企业，主要为疫苗制品提供临床前研究。

中国疫苗产业在医药行业中的比重整体比例较低，2020年新冠疫情给全世界上了一堂“疫苗普及课”，步长似乎是想借这一势头，加速进入疫苗行业。

但是，疫苗与中药相差实在太大，疫苗生产所依赖的技术基础、生产条件与中药也几乎没有重合性。步长制药等于另起炉灶，去追赶中生集团六大所，以及华兰、沃森、智飞、康泰等疫苗龙头。

不过好在，疫苗领域不怎么需要医药代表，而是疾控部门统一销售。未来若转型成功，步长制药倒是能摆脱“回扣之王”的恶名。

2018年9月，步长制药正式宣布向医药全产业转型，并通过投资并购向千亿市值公司努力。4月29日收盘时，步长制药每股价格22.58元，总市值为257.77亿元，距离千亿，还有好多个小目标。

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文丨大卫